12月 2日，Tesla 发布了 Semi Truck 纯电动重卡，近期戴姆勒也发布了 GenH2氢燃料电池重卡，通过参数对比发现，虽然 Semi Truck 在续驶里程（800km）上相较之前的纯电动和换电重卡（200-400km）大幅提升，但仍然在续航和载重量方面不及燃料电池重卡：

长续航：1000公里 vs 800公里续航里程。对应搭载两个 150kW 电堆+72kWh 电池和推测容量为 1000kWh 的电池，燃料电池重卡续航里程更具备优势，符合重卡长途运行需求；

高载量：25t vs 16t 有效载量（假设除发动机外其他配件重量一致）。对应发动机重量为 2.1t（系统+动力电池+液氢罐）和 7.5t 电池包（以公布的耗电量和续驶里程测算），燃料电池重卡载量方面更具优势。

燃料加注时间：个位数 vs 超 30分钟。燃料电池重卡在加注速度方面更占优，虽然 Semi Truck 可实现 30分钟内充电 70%，但燃料电池重卡可实现 4-5分钟内加注充满氢气，存在 10倍以上差距。

基础设施：加氢站建设提速 vs 电网冲击。燃料电池重卡需要加氢站加氢，当前加氢站建设已超 200座，预计 2025年将超 1000座，建设成本的快速下降叠加建设门槛的下降，以及国央企的大量入场，加氢站将在未来非常便捷，足以保障燃料电池汽车的运营。对比纯电动重卡，虽然 Semi Truck 具备 1MW+ 的直流快充能力，但对电站要求很高，超高规模的用电将对电网产生巨大冲击，建设 5兆瓦电站需耗资数千万美元，相当于一个专业体育场用电规模的充电站。

通过对近期新发布的两款车型对比发现，燃料电池重卡更具备优势，重卡电动化减排将以燃料电池为主导，长续航、低成本的燃料电池是重卡电动化转型中的最优选择。技术路线选择关键在于成本的商用化可行，测算结果表明，燃料电池重卡经济性更佳。

交通领域燃料电池在重卡方面的性能和经济性优于同类纯电动车型，商业化推广空间潜力大。我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份。

示范城市群落地不及预期；政策补贴逐年退坡；基础设施建设不及预期。